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2019-07-09

全球并购创2008年以来新低,制药业却逆势上行,究其根源……

本文编辑 | Sarah Wang


导 读

数据显示,今年全球经济放缓。2019年一季度,全球并购交易规模下降17%,至9270亿美元;跨境并购活动下降尤为明显,降幅达45%。

2019年二季度,全球并购交易规模达8420亿美元,同比下降27%,与一季度相比下降13%,交易量创下2008年金融危机以来新低。美国二季度并购交易总额达4660亿美元,同比下降3%。欧洲并购交易总额锐减54%,至1520亿美元;亚洲并购交易总额锐减49%,至1320亿美元。二季度的主要并购都发生在六月份。

最大的几笔并购交易均来自美国企业,百时美施贵宝740亿美元收购新基,成为2019年上半年全球第一大并购案;也超过辉瑞在2000年以890亿美元收购Warner-Lambert的交易,成为全球制药领域第一大并购案。



2019年伊始,生物制药行业就宣布了两项数十亿美元的并购交易,其中一项跃居全球医药行业上半年Top10交易,生物制药并购市场(M&A)迎来了蓬勃发展的一年。两项交易总价值820亿美元。

根据GEN统计数据,2019年上半年,生物制药公司完成或宣布的Top10交易总价值已超过2500亿美元,而2018年上半年Top10收购总计1702亿美元,同比增加47%。

自主研发新药的投资回报率(RoI)日益缩减,是推动当前生物制药研发浪潮的一个关键因素。

2018年12月,德勤健康解决方案中心( Deloitte Center for Health Solutions )在其年度预测报告中指出,2018年药物研发预计投资回报率已从2017年的3.7%降至1.9%,德勤自2010年开始发布年度预测报告,当时预计投资回报率是10.1%。

德勤表示,投资回报率的降幅,反映出开发新药并将新药投放市场的平均成本不断上升。2018年,这一平均成本为21.8亿美元,几乎是2010年11.88亿美元的2倍。

德勤合伙人科林•特里(Colin Terry)评论说,“这一结果标志着制药行业进入实质性变革的时刻。尽管推出了许多成功的产品,但不断增长的开发成本和监管限制正使企业比以往任何时候都更难赎回其研发投资。在预计销售将继续停滞不前的情况下,削减研发周期和成本至关重要。”

投资回报率的持续下降,上市药品独占权的丧失,迫使药品开发商扩大投资组合,通过并购补充其产品线。

今年上半年,并购市场势头强劲,以至几宗10亿美元以上的并购交易皆无缘GEN Top 10名单。

未纳入Top10名单的巨资收购,包括:

❖ 瑞士制药公司诺华(Novartis)于5月8日以15.75亿美元收购IFM Therapeutics子公司IFM Tre,本次收购包括一个临床项目和两个临床前项目,旨在通过抑制先天免疫系统靶点来治疗慢性炎症,这无疑扩大了诺华的产品线。

❖ 益普生(Ipsen)于4月19日以13.1亿美元收购罕见病创新性疗法公司Clemenza Pharmaceuticals,本次收购主要包括2014年罗氏制药公司(Roche Pharmaceuticals)授权给Clementia的罕见病药物。

❖ 康泰伦特(Catalent)于5月19日以12亿美元收购Paragon Bioservices,借此扩大Catalent的基因治疗能力。

❖ DNA测序巨头Illumina拟以12亿美元收购太平洋生物科学公司(Pacific Biosciences),但本次收购预计会推迟,因为6月18日英国竞争和市场管理局(Competition and Markets Authority)提出了对反竞争的担忧,可能导致本次并购须进行第二轮调查。

❖6月6日Vertex宣布,将斥资近10亿美元收购Exonics Therapeutics。Exonics Therapeutics是一家致力于为治疗杜氏肌营养不良症和其他遗传性神经肌肉疾病开发基因编辑疗法(CRISPR)的公司。


以下是GEN发布的2019年上半年Top10药物开发企业与药物开发工具/技术公司并购交易名单,该榜单按交易价值(以美元计)排序,列出了收购方、被收购方或拟收购方、交易价格、交易状况以及收购原由。

并购交易并不包括特定药物购买权,否则这份名单应含有英国制药企业阿斯利康(AstraZeneca)与日本药企第一三共(Daiichi Sankyo)达成的高达69亿美元的trastuzumab deruxtecan (DS-8201)全球研发和商业化合作协议;以及Novartis于7月1日以53亿美元的价格收购武田制药旗下Xiidra®(lifitegrast眼科解决方案,5%浓度)的交易。


Top10并购交易名单:

1、百时美施贵宝以740亿美元收购新基生物制药

收购方:百时美施贵宝

被收购方:新基生物制药

交易价格:740亿美元

交易状态:6月24日,百时美施贵宝(BMS)承认,收购新基生物制药的交易周期比原预计时间更长,因美国联邦贸易委员会(FTC)要求对该笔收购进行反垄断审查,所以无法按原计划于第三季度完成交接。BMS现计划于2019年底或2020年初完成收购并同意出售银屑病新药Otezla。双方股东已签署了收购协议,旨在打造免疫学和炎症、心血管疾病和肿瘤学基地。

合并后的新公司将拥有9款年销售额超过10亿美元的产品;百时美施贵宝的股东将拥有新公司大约69%的股份,而新基生物制药则预计拥有新公司31%的股份。

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2、艾伯维以630亿美元收购美国艾尔建

收购方:艾伯维(AbbVie)

被收购方:美国艾尔建(Allergan)

交易价格:630亿美元

交易状态:本次收购预计于2020年初完成。6月25日,全球5强药企AbbVie宣布以630亿美元收购美国艾尔建,本次收购有望将两家公司合并成生物制药巨头,结合双方2019年的预计收入,以探索新的增长来源。AbbVie旗舰产品修美乐Humira®(adalimumab)名列2018年GEN Top15畅销药榜首,2018年销售收入为199.4亿美元,但其在美国市场的独占权仅剩3年有效期。

艾伯维表示,这项收购是为了发展医疗美容和眼科护理等快速增长的治疗业务,并推动两家公司的转型。两家公司2019年的合并营收约为480亿美元。合并交易完成后的新公司艾伯维总部仍将继续设在美国特拉华州。


3、武田制药以460亿英镑收购爱尔兰制药巨头Shire


收购方:武田制药

被收购方:Shire

交易价格:460亿英镑(约合586亿美元)

交易状态:本次收购交易于1月7日完成。武田制药总裁兼首席执行官Christophe Weber称本次收购加快了武田的“转型之旅,扩大了创新药物的应用规模和覆盖范围。”1月28日,武田制药宣布,为减轻因本次收购产生的5.4万亿日元(合503亿美元)债务压力,将出售其位于大阪的非核心资产总部旧址。今年5月,Weber将截至2021年底的14亿美元预计年度储蓄调高至20亿美元。


4、丹纳赫(Danaher)以214亿美元收购通用电气(GE)旗下BioPharma业务

收购方:Danaher

被收购方:GE BioPharma

交易价格:214亿美元

交易状态:2月25日,GE宣布以214亿美元将旗下BioPharma业务出售给Danaher。本次收购不仅丰富了Danaher生物产品组合,同时缓解了GE的债务压力。Danaher总裁兼首席执行官Thomas P. Joyce在4月18日的公司第一季度财报发布会上表示,本次收购预计于今年第四季度完成。


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5、辉瑞斥资110亿美元收购生物制药公司Array BioPharma

收购方:辉瑞(Pfizer)

被收购方:Array BioPharma

交易价格:114亿美元

交易状态:6月17日,辉瑞宣布收购生物制药公司Array BioPharma,反映了辉瑞扩大其肿瘤业务和产品线的意图。Array正在进行30多项实体肿瘤适应症临床试验,其中包括将两种药物Braftovi®(encorafenib)和Mektovi®(binimetinib)组合用于BRAFV600E或BRAFV600K突变体不可切除或转移性黑色素瘤,目前正在对BRAFV600K突变体转移性结直肠癌患者进行III期BEACON试验(NCT02928224)。辉瑞和Array已经签订了最终的合并协议,收购预计将于今年下半年完成。


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6、礼来(Eli Lilly)80亿美元收购Loxo Oncology

收购方:礼来

被收购方:Loxo Oncology

交易价格:80亿美元

交易状态:本次收购于2月15日完成。今年1月7日,美国礼来公司在旧金山举行的摩根大通37届年度医疗保健大会(JP Morgan Healthcare Conference)上宣布将以80亿美元收购Loxo Oncology。持续跟踪癌症免疫治疗和生物制药行业发展的Loncar Investments公司首席执行长Brad Loncar告诉GEN工作人员,礼来公司表示将专注于癌症药物研发,成为一家顶级精密肿瘤公司。


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7、葛兰素史克51亿美元收购TESARO


收购方:葛兰素史克

被收购方:Tesaro

交易价格:51亿美元

交易状态:本次收购于1月22日完成。2018年12月3日,英国医药公司葛兰素史克(GSK)宣布以51亿美元收购位于美国麻省Waltham的生物医药公司TESARO。葛兰素史克表示,本次收购将加快其肿瘤产品线拓展和商业能力发展。TESARO的上市药物Zejula™(nira parib)是一款口服PARP(聚腺苷二磷酸核糖聚合酶)抑制剂,目前正在研究其作为单药疗法或与免疫疗法等联用治疗肺癌、乳腺癌和前列腺癌的治疗潜力。此外,TESARO还拥有一系列临床阶段的免疫疗法在研药物,包括针对PD-1、TIM-3和LAG-3靶标的抗体。


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8、罗氏 (Roche) 以43亿美元收购Spark Therapeutics

收购方:罗氏

被收购方:Spark Therapeutics

交易价格:48亿美元

交易状态:2月25日,瑞士制药公司罗氏控股(Roche) 以43亿美元收购费城生物技术公司Spark Therapeutics。6月10日,罗氏再次延长了收购Spark Therapeutics的交易报价有效期,原因是美国联邦贸易委员会(FTC)正在审查本次收购,要求两家公司提供进一步信息。Spark股东必须在7月31日前卖出其持有的股票。6月7日,罗氏确认已收购了21.1%的Spark流通股,但至少需要收购50%Spark股份才算完成本次交易。


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9、默沙东作价22亿美元收购Peloton Therapeutics

收购方:默沙东

被收购方:Peloton Therapeutics

交易价格:22亿美元

交易状态:本次收购预计于第三季度完成。5月21日,默沙东宣布,双方达成协议,将通过其子公司收购Peloton Therapeutics所有已发行股,其目标是通过本次收购扩大其癌症产品线。按照协议,默沙东将支付10.5亿美元现金预付款,根据后期的监管和销售效果,Peloton股东可能获得11.5亿美元的后续付款。


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10、赛默飞世尔17亿美元收购Brammer Bio

收购方:赛默飞世尔(Thermo Fisher Scientific)

被收购方:Brammer Bio

交易价格:17亿美元

交易状态:本次收购于5月1日完成。3月24日,赛默飞世尔宣布拟以17亿美元收购病毒载体合同开发和制造组织(CDMO)Brammer Bio,从而扩大其在基因治疗领域的地位。收购前,Brammer首席运营官、现赛默飞世尔病毒载体服务副总裁兼总经理Christopher K. Murphy表示,赛默飞世将完成1亿美元的 Brammer Bio资本扩张项目,以满足市场对临床基因疗法和商用基因疗法日益增长的需求。


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参考资料:

https://www.genengnews.com/a-lists/top-10-ma-deals-of-january-june-2019/

https://www.genengnews.com/a-lists/top-10-ma-deals-of-january-june-2018/

https://www2.deloitte.com/uk/en/pages/press-releases/articles/pharma-r-and-d-returns-fall-to-lowest-level-in-nine-years.html#

https://xw.qq.com/cmsid/20190703A02K7T00

https://new.qq.com/omn/20190403/20190403A01OGS.html


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