川普“最激进”新法案对跨境医健投资的影响，VC们怎么看？| China Focus@JPM Week专题讨论

主持人：

Daniel Chai, Managing Partner, Turret Capital Management

嘉宾：

Nissim Darvish, Senior Managing Director, OrbiMed Advisors

Cynthia Cai, Senior Advisor, Northern Light Venture Capital

Linda Ji, Partner, McDermott Will & Emery LLP

1、议题

2018年，VC和PE在中国医健行业的投资规模达到430亿美元，平均融资金额达到7.5亿美元；香港交易所开始接受创业公司的上市申请。当前，中国医健行业的市场发展阶段和90年代初的美国医健市场十分相似，总体上正在形成健康发展的生态系统。

Panel 4的专题讨论，主要围绕当前医健行业VC面临的机遇和挑战，从市场环境、资本流通、人才质量、知识产权、退出渠道等角度展开。由Turret Capital的管理合伙人Daniel Chai主持，奥博资本的董事总经理Nissim Darvish、北极光创投的高级顾问Cynthia Cai、McDermott Will & Emery LLP的合伙人Linda Ji参与。

2、要点抢先看

美国海外投资委员会对涉及某些关键技术的投资交易进行严格审查，可能会导致中美跨境投资市场短期内面临挑战，但从长远来看，国际范围内医健行业的投资交流合作仍是大势所趋，不会受太大影响。

从市场需求看，医健投资的前景乐观，从医疗器械到生物医药都有很多创新技术涌现，不同投资人或投资机构也会根据各自的投资布局有所偏好和侧重。

人才对于VC至关重要，也是很多早期投资机构的评估标准。

3、嘉宾观点

█  医健投资市场发展趋势

由于美国政府加强监管，中美跨境投资交易将受到更严格的审查。同时，由于中国相关政策，人民币换汇转成美元受限，短期内中国投资人用于跨境投资的资金有所减少。但北极光创投同时拥有美元基金和人民币基金，投资会比较灵活。此外，从长远角度看，随着社会经济发展，人口老龄化程度增加，大量创新科技涌现，医健市场需求决定了跨境的交流、沟通和投资是符合趋势的，医健投资的前景依旧乐观，中美在医健领域的合作不会受太大影响，受阻是暂时的。（Cynthia）

在医疗器械领域，中国投资人关注的包括心血管瓣膜移植技术、诊断技术和机器人技术，因为中国医生开始接受并使用新一代机器人辅助手术设备，市场需求很大。在生物医药领域，中国投资人更关注肿瘤和糖尿病治疗药物，对罕见病孤儿药不是很感兴趣。（Nissim）

北极光创投主要进行早期投资，在医健领域重点关注有突破意义的创新技术，而不是已经研究得比较成熟的技术。（Cynthia）

目前在生物医药领域，很多中国创业者都是海归出身，有良好的教育背景，受过专业的学术训练，有大企业的工作经验。海外的经历使他们了解国际市场，同时作为华人也比较了解中国市场，因此创业人才的质量是在上升的。北极光创投之所以在美国设立办公室，也是为了更多接触了解并支持有潜力的华人创业者。对于初创企业，团队的人员是否有创新精神，是否有全球视野，也是北极光创投的考量因素。（Cynthia）

人才质量对VC至关重要。如果要将我们的技术转化并进入中国市场，我们会和中国企业合资，在中国设立实验室、招募员工组建团队，委派专职人员对新员工进行培训，让他们熟悉生产流程。对于在中国的医药公司，尤其是负责生产制造的部门，人员流失是目前企业要面临的问题。（Nissim）

除了海归回国创业，还有很多中国本土的生物技术公司来美国招募人才，在美国组建研发团队。一些中国投资人提供资金，和华人科学家合作创业，在美国创办公司，从各个美国大学的专利转化中心寻找有潜力的技术。想要留住人才，先要弄清促使他们留下的动机，然后通过公司架构调整或股权分配等手段进行相应激励。（Linda）

（本文作者：韩雨水，约翰霍普金斯大学生物技术硕士在读，热爱生物医药行业，做过学术科研，也做过市场调研，实习经历包括中科院深圳先进院、艾意凯咨询、艾美仕咨询等，对神经认知和脑科学相关技术创新尤为关注）